第二季，美國通膨下滑緩慢且具挑戰性，導致鮑爾與多位聯準會官員對於降息的基調「轉鷹」，像是聯準會副主席傑佛森、紐約總裁威廉斯，以及擁有投票權的亞特蘭大總裁博斯提克上周均表示，「目前暫無降息急迫性」。
觀察〈芝商所 FedWatch〉資料，目前市場預估在五、六月美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議中，利率不動的機率高近 96.3% 與 83.0%，顯示市場目前正採觀望態度。
不只降息預期展延，近期伊朗與以色列的地緣衝突，更加深投資人的緊張情緒，使得主要股、債市皆回檔。至 4/22，美國標普五OO指數近一個月跌了 5.1%，那斯達克跌 6.98%、費半則跌 8.61%；亞股方面，日經跌 8.74%、韓股跌 4.75%，台股跌 1.66%；唯獨陸股相對有撐，小漲 0.76%；債市方面，以美國十年期公債為例，與債券價格走勢反向的殖利率，也一度攀上 4.65%
若下半年Fed降息 布局方向：非投資級轉投資級債
在主要市場出現回檔下，回顧近一個月 ESG 相關基金表現，由於避險需求上揚，債券基金的跌幅較股票輕。在 132 檔金管會核可之境內外ESG基金中，前十強債券占了 6 檔、股票則有 4 檔。
根據今周刊《ESG永續台灣》網站與全球資訊供應商晨星（Morning Star）合作推出的「台灣ESG永續基金排名」顯示，至今年 4/22，股票基金包辦前兩名，分別為「瑞萬通博能源革命基金」與「法巴永續亞洲 (日本除外) 股票基金」。兩檔近一個月績效各為 3.72% 與 0.82%，皆贏過主要股市指數。
.PNG)
▲觀察近一個月ESG債券基金表現，普遍較股票基金抗跌（資料時間：至4/22）
然而，接續三至五名，皆由債券基金囊括。其中，主要以墨西哥、印度、巴西等新興國家為重點布局區域的「柏瑞 ESG 新興市場企業策略債券基金」，在近一個月債市普遍回檔下，仍維持正報酬。該基金主要有近六成的投資等級債、及 35% 的非投資等級債組成。
「一年前，我們持有約 30% 的非投資等級債，由於看到今年整體展望相對較佳，因此增持了該債券的部位。」柏瑞 ESG 新興市場企業策略債券基金經理人陳柏元認為，在美國景氣仍強勁下，聯準會降息時程展延，此刻，息收對於債券的表現至關重要；而非投資級的新興企業債可提供比投資級債、主權債還高的息收，因此其表現可望受到帶動。
不過，陳柏元觀察，美國的新增職缺與薪資增漲皆有放緩趨勢，未來通膨的增漲速度將持續減緩，若聯準會於下半年、甚至明年開始降息，或減緩縮表的動作，屆時可能會大幅影響美債利率的變動，對美國的投資等級債而言，因其存續期較長、對利率敏感度較高，表現可能相對較優異。
用數據說話，以「亞特蘭大聯儲銀行的薪資成長追蹤指標」來看，自去年下半年起一路下滑，目前三月份的年增率為 4.70%，低於前一個月的 5%；另外，美國勞工局公布的非農新增職缺數，自升息循環開始後，也呈下滑走勢，顯示中小型企業對未來的員工聘僱意願，已下滑至疫情前水準。
亞股遭外資「提款」 美股展望留意大型科技股財報、PCE指標
回頭看股市，過去一周美股表現不振，尤其是在科技股領域，也導致亞股同步承壓，所有市場均呈外資提款機。
尤其台股的賣壓最大，至 4/19，外資大幅賣超了 56.02 億美元，印度也賣超 12.77 億美元，而南韓、泰國、印尼、馬來西亞、菲律賓、越南等股市的賣超規模，則落在 0.46 至 3.25 億美元不等。
不過，近一周整體股票 ETF 仍獲得 70.05 億美元的資金淨流入，其中，光是美國市場就吸金了 84.25 億美元，顯示投資人仍在美股下滑之際持續承接，而日本、歐洲市場也有 3.63 億、0.61 億美元資金流入。
在產業ETF部份，近一周淨流入前三大的產業，分別為金融、工業、能源；而淨流出金額最高的產業，則為原物料，其次為非核心消費、科技。
富蘭克林證券投顧認為，美股在短線急跌後，技術面接近超賣區，隨時有反彈機會，但由於技術面轉弱，仍需要時間休息，故可能出現類股輪動情況。
建議採分批加碼及大額定期定額策略，掌握像是科技、生技等創新成長股，與公用事業、基礎建設、氣候變遷等題材。本週將聚焦大型科技股財報、聯準會最重視的個人消費支出指數（PCE）通膨，將扮演科技股能否止跌回穩，及美債殖利率走勢的關鍵。
.jpg)