川普移民、貿易政策成全球焦點
美國總統川普多項行政命令，重點聚焦於移民管控、增加美國能源產量以抑制通膨，以及削減政府監管措施。從總體經濟角度來看，移民政策的變革將是川普首波行動中的核心關鍵，未來幾周貿易政策的進展也備受關注。
1. 改變移民政策：川普重啟其2019年推出《留在墨西哥》政策，要求尋求庇護者在美墨邊境外等待審理，並啟動1798年的《外國敵人法》，將結束難民重新安置和其他尋求庇護者計劃。
2. 重審貿易政策：白宮提出將調查各種貿易關係，包含不公平的貿易行為、外匯政策、對現有貿易協定的評估，重新考慮中國永久正常貿易關係(PNTR)的地位，並呼籲潛在的關稅。此外，川普重申2025年2月1日起，將對來自墨西哥和加拿大的進口商品課徵25%的關稅。
3. 削減政府監管：削減政府監管是川普首波行動的另一個重點，其宣佈成立政府效率部（DOGE），凍結官僚的任何新法規和聯邦工人僱用，並退出巴黎氣候協定及世界衛生組織，且矢言奪回巴拿馬運河的控制權，但因財政政策需國會通過，因此暫無的公告。
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對此，美國投資機構富達國際宏觀與戰略資產團隊指出，川普對邊境管制採取較鷹派立場，將顯著減少淨移民流量，短期內因勞動力減少可能推升通膨，但從長遠來看，勞動力減少將對美國經濟增長構成壓力。
川普上任後尚未對貿易政策作出強烈動作，但富達認為，若未來貿易政策逐步展開，關稅的威脅將導致市場波動性上升，尤其是對中國的貿易關係。
從白宮備忘錄及延後對短影音平台TikTok禁令的行動來看，貿易與關稅風險可能在今年4月初再度升溫。同時，若其他國家未能提高美國能源產品的進口，包括歐盟在內的國家也可能面臨美國施加的關稅壓力。
儘管如此，富達投資目前仍維持風險偏好立場，對股票給予「加碼」評等，對信用債和政府公債則持「中性」態度。此外，由於美國政策尚未完全明朗且地緣風險仍存，富達投資也建議投資人採取全球優質股息策略搭配全球優質債券作為核心資產配置，既能應對市場波動，也能把握科技股的長線成長潛力。
MSCI揭密2025年四大投資主題
而指數編纂公司MSCI（明晟）全球研究總監萊斯特（Ashley Lester）則表示，面對川普2.0時代的來臨，投資者應聚焦未來幾年的四大關鍵投資主題，同時制定策略以應對全球經濟與市場的多變格局。
1. 美國政策可能擴大經濟差異。更高的關稅與潛在的貿易緊張局勢可能拖累全球經濟增長，同時加劇美國通膨。關稅對歐元區的主要影響在於削弱商業信心，進而影響長期投資決策，加劇現有經濟挑戰。
MSCI研究指出，全球企業20%的營收易受政策影響，其中美國科技公司的服務型商業模式或許能夠相對免受貿易保護主義的衝擊，但規模較小的新興市場則面臨更高風險。
2. 科技與貿易將持續影響股市格局。人工智慧等科技驅動型增長將成為市場發展的重要推動力，美國超大市值科技股在全球股票市值中仍佔據主導地位，且帶來可觀回報。
然而，隨著支出增加及預期增長放緩，其估值溢價可能受到挑戰。此外，地緣政治與科技發展的區域差異加深，加劇市場不確定性，特別是美國關稅政策對全球市場的潛在影響。
3. 亞洲將引領能源轉型步伐。中國在太陽能與風能領域的大量投入，以及天然氣使用量的穩步增長，使其成為能源轉型的領航者。能源轉型不僅改變了能源市場格局，也對終端產品與供應鏈產生深遠影響。
然而，地緣政治緊張及投資者對能源轉型分歧的觀點，可能阻礙氣候行動，增加轉型成本。MSCI的氣候風險估值模型顯示，極端變暖情景下的物理風險或將對股票收益帶來重大衝擊。
4. 私募市場正緩慢回暖。自2021年以來，利率變化促使投資者重新評估資產定價與配置策略，某些策略的買賣價差擴大，導致資產估值不確定性上升，進一步拖慢交易速度。美國的私募股權基金更傾向投資資訊技術領域，而歐洲地區的私募房地產價格回暖幅度明顯優於美國與亞太地區，顯示出地區間的顯著差異。
MSCI也提醒，投資者需密切關注美國政策走向、地緣政治緊張局勢及能源轉型中的不確定性，同時透過多元資產配置策略來應對市場波動，捕捉長期投資機會。
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