綠能環保(^665) 技術分析
如果從近期走勢來看，綠能環保族群持續往下走弱，指數是從100起跳，目前則已經來到86左右，雙周線、月線也剛剛被畫出來，但整體趨勢依舊疲軟往下走，綠能環保指數在這兩個月就下跌超過10%，到底這個族群是怎麼組成的？有沒有什麼績優股被錯殺？有興趣的朋友一起看下去。
首先我幫大家整理十檔綠能環保族群的上市股票，但要先補充一點是雲豹能源、泓德能源因為申請創新版的關係，所以也被納入上市指數中，因此整個上市綠能環保指數是由這十二檔股票組合而成，不過這兩檔創新版股票我先忽略不計，畢竟這些公司才剛剛申請而已，其實也還沒到達上市櫃的等級。
再回到上面表格，我以股本來排行來介紹，這族群的權值股老大是中鋼集團轉投資的中聯資，股本為24.85億元，二哥是正崴集團轉投資的森崴能源，股本為21.62億元，老三是力麒建設轉投資的山林水，股本規模是14.7億元。第四名為潤泰集團轉投資的日友，股本也有13億元，而第五名則同為中鋼集團轉投資的鋼聯。
結果不看沒事，一看才發現，這族群看似很新也很菜，但實際上裡面一堆公司都有富爸爸在背後撐腰，這也可以看出綠能環保確實是好事業，這也不只是大公司大集團覺得有賺頭，還記得我們生活周遭的回收廠，那些公司及老闆通常生活也過得不錯，甚至經常會有黑道介入經營，再加上你想搞這些綠能環保要經過繁雜的申請程序，因為這些都算是特許事業，從這些跡象就不難看出產業含金量有多高！這邊先簡單介紹這些公司的產業及專長為何，看完就能對綠能環保產業有更近一步的認識。
中鋼集團金雞母之一：中聯資（9930）
如果你有認識一些鋼鐵業的長輩或老闆，如果說到要長頭投資抱著不放，除了中鋼之外，中聯資也時常被拿出來討論。
公司主要是回收鋼鐵廠、水泥廠或火力發電廠所製造的有害廢棄物，而這些廢棄物都具有高污染性，對環境破壞很嚴重，所以中聯資主要負責處理廢棄物並重新提煉成爐石粉，這種產品可以加入瀝青或水泥建物中，會讓設施變得更加穩固。換句話來說，公司回收及處理廢棄物已經賺一次，轉手又賣出爐石粉，這等於是兩手賺的無本生意。
中聯資源 (9930)每股盈餘
從獲利表現來看也是相當不錯，2023年上半年累積EPS賺1.65元，優於2022年同期的1.61元，算是相當穩定。
這邊也要補充一下，公司要回收這些高污染產業，其實也要看工廠產能狀況，像現在鋼鐵、水泥景氣沒這麼好，那麼中聯資的業績勢必也會受到影響。
再說到爐石粉，這又跟營建業有關係，目前同樣低迷，但回到公司本身來看，即便遇到相關產業的景氣低谷依舊維持不錯的獲利，其實這就是「無本生意」的好處，反正公司就是持續回收並製造爐石粉而已，這算是剛性需求，難怪有能力配發24年的股利。
正崴集團積極扶植培養：森崴能源（6806）
森崴能源在2021年11月上市，母公司正崴集團也投入大量資源及資金，就是為了滿足發展綠能產業的資金需求，包含太陽能、風力、水利、離岸風電都有涉獵，而天然氣也拿到進口許可，另外也建立綠電售電平台，幾乎所有能佈局的綠電產業都有擴張，也難怪剛上市就已經是21.62億股本的大公司。
森崴能源 (6806)每股盈餘
再看到獲利能力，森崴能源近兩年的每季EPS差不多能維持在0.2元左右，這就更加難得了，因為這種綠能產業通常要砸下龐大資金，而且回收效應並不會這麼快速，但公司卻連續繳出獲利正數，如果你去看其他綠能產業或集團轉投資，通常綠能都要燒個好幾年才有辦法轉虧為盈，所以這也代表森崴能源營運狀態不錯，至少都沒賠錢。
再以近五年EPS角度來看，財報表現就有些掙扎，不過這也無可厚非，畢竟公司手上一堆綠能產業還在砸錢興建中，要等到獲利放大至少也要幾年時間，即便公司賺到錢，也必須繼續燒錢卡位綠能產業，維持高度資本支出也是不得不為之的狀況。
力麒建設高持股的污水處理公司：山林水（8473）
說到山林水，這也是兩岸三地相當有名的污水處理公司，目前算是國內龍頭公司，如果以公司手上資源集團來看，可以看到全台灣的淨水廠或污水處理工程都有山林水的身影，甚至連中油污染土壤地下水也能處理，水處理技術當然也沒話說，其他也包含都市水資中心、竹科、工業區、加工出口區的營運代管操作，另外有海水淡化的業務，可說是污水處理一把罩。
山林水 (8473)每股盈餘
公司營運這麼棒，事業又這麼穩定，那當然也要看EPS的兌現能力，結果一看還真不妙，不僅無法兌現還直接「斷線」，近幾年表現相當不樂觀，2022年全年EPS虧損1.89元，2023年虧損0.23元，雖然虧損是有收斂啦，但還是沒獲利賺錢，所以這家公司的基本面可說是相當不穩定，主要來自毛利率變動過大，主要包含物價波動、缺工缺料、匯率等利空。
如果單就營運上來說還是沒什麼問題，畢竟水污染處理也是每天都需要，至於獲利何時回穩，這就要看的大環境狀況何時轉佳，但反過來說，這種物價上漲及缺工的時候，不少績優股有能力利用漲價維持利潤，但山林水卻沒有能力漲價，一來是定價權能力相對薄弱，二來是簽約營運或工程都是動輒好幾年到數十年，要調漲也不容易，因此這也形成獲利上的硬傷。
整體來說，綠能環保事業有老牌也有新兵，但無論如何，有興趣投資這個產業的投資人還是必須以獲利掛帥才是，畢竟現在整個族群就是走弱下跌中，那麼基本面當然就更需要注重，以這次舉例的產業前三大權值股來看，獲利不佳的是山林水，而表現掙扎卻能維持小賺的是森崴能源，至於中聯資則是無本生意穩定獲利中，這也提供大家做不同面向的思考。
※本文授權自玩股網，原文見此。
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