問：過去三年，應該是全球能源產業變動最大的一段時間，新能源不斷竄起的同時，又面臨疫情、通膨及俄烏戰爭的挑戰，但環球能源轉型卻能繳出7成以上報酬率的成績單，怎麼做到的？
答：我想第一個原因，是因為基金成立之初，就以追蹤「MSCI的另類能源指數」(Global Alternative Energy)為基礎，這個指數專注在5個與新能源最相關的產業上，是很純粹的新能源基金，丹麥最大風力發電商維斯塔斯(Vestas)、西班牙EDP Renovaveis，都是我們的投資標的，我們不會買金融、房地產、民生產品、也沒有健康護理，這是比較大的差異。
這在台灣算是比較獨特的做法。在投資標的公司的規模上，我們也會選擇相對比較大型的，商業模式比較穩定的，或是有拿到政府合約的企業，以目前來看，大企業佔比約40%，小型公司部位很低，這是操作的另一個特色。
問：能源轉型固然是重要趨勢，但新能源的供給、需求甚至價格都很不穩定，但大多基金投資人希望的平穩的報酬，在產業狀況未成熟的現在，你們如何平穩收益的狀況？
答：在基金成立之初，我們就知道新能源市場變動一定很大，在操作的策略上，我們就把現金部位一直都保持在7％～8％較高標準，相較於同業約只有2%～3%，現金水位相對高。好處是：當市場有較大震盪或下跌時，基金本身則有抗跌能力，如果我們認定的好公司，因外在因素股價下跌，也能有足夠銀彈能適時買進。
另外，新能源這個領域機會很多，美國、歐洲有些公司開發了新電動車的充能技術或電池技術或是氫能設備，它的股價就一飛沖天或是它IPO，擁有高額現金部位，得以讓我們參與這些潛在的投資機會。
問：各式新能源不斷竄起，有發展潛力的固然多，但漂綠的情況也很多，你們在篩選潛力標的時，如何避免？有沒有建立一套選擇機制？
答：我們確實有建立一套篩選系統。第一步，先確定標的公司營收、收入和獲利來源，是不是跟能源轉型有關的，這樣就可以篩出兩千檔。再來，新能源必須要佔整體營收達50%，才會放到能源轉型基金的後選名單中，配合MSCI的財報分析及數據監控系統，篩過的公司約剩下400檔左右。接著，排除市值很小、獲利不穩定、經營團隊有問題等狀況的公司，最終我們只關心300檔公司。
接著，再把這些公司大約分成8個面向去瞭解，包括：資產負債表跟財務的穩定度、經營管理團隊品質、董事會及經營團隊紀錄、財務透明度跟品質，配合賺錢能力及配息政策。另外，我們最重視永續標準及與利害關係人的長期關係。例如: 如果員工離職率很高、員工職災傷害普遍，永續標準就會被扣分。我們有一個35人永續分析團隊，有股票分析師、基金經理人，與永續分析師一起合作，找到適合的標的。
在能源轉型領域中，不能買一家公司就放著，投資配置必須有變化而且有彈性。全球所有能源轉型的公司的市值，加起來只佔全球股市小於3％，是一個不算大的行業，得慎選標的。
問：但幾乎所有標榜ESG的基金都會碰到一個狀況：明明這家公司獲利不錯、前景光明，但ESG表現不合格，這時候如何處置，就會陷入兩難，你們如何處理這樣的問題？
答：碰到這樣狀況，我們就會啟動企業議合（Active Ownership），資產管理者必須採取主動，建議公司改變，如果是物流管理公司， 我們會建議他們所有車隊都用電動車，以進行減碳，如果公司同意，短期內雖難立即改善，但有三年或五年的目標，我們就覺得符合永續趨勢，繼續投資。目前來看，如果需要，我們會投入2-3位同事，針對同一家公司，每年做兩次以上的議和，然後做進度追蹤報告。
老實說，這不是件簡單的工作，特別是對於一些大型企業，要說服他們積極進行能源轉型，確實不容易。
問：展望未來，你們看好那些新能源或者能源轉型公司或產業？
答：基本上，我們將投資面向分成：再生能源、傳輸跟配電系統、氫能發展等面向；再生能源裡面又分營運跟設備兩種。我們目前很關注儲能產業，因為再生能源越來越多，但新能源供給受限天然條件，以太陽能為例，在日落之後，就必須靠儲能維持電網穩定。
氫能是最終極的零碳科技，但因為之前公司規模都很小、市值不穩定、技術不成熟。但2021年之後，我們有觀察到有一些公司，已經擁有技術專利而且是可認證的，也有足夠的合約跟營收，所以氫能也是我們重點關注產業之一。
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