為何下半年油價飆破80美元？ 疫後需求大增，供給卻受限這「四大因素」

先進國需求意外強勁

四原因卻致供給出現瓶頸

就需求面來看，美歐等先進國家基於疫苗覆蓋率提高，以及防疫策略轉向為「與病毒共處」，因而加大解封力度、放鬆邊境管制，帶動商務、旅遊等交通運輸流動性增加，促使原油需求成長；再者，解封後配合各項財政與貨幣刺激政策的激勵，讓主要國家經濟表現優於預期，對原油需求量較高的製造業也明顯加溫，雙雙呈現V型反彈，均讓原油需求自疫情谷底快速回升。

而天然氣價格飆升（原油和天然氣在發電上具替代性），則又提高原油發電需求。因此，在交通、工業及發電需求的多重因素下，國際原油需求的增速比預期快上許多。

但在此同時，去年原油供給增長卻持續落後需求，今年以來甚至出現供給瓶頸，導致供需缺口不僅沒有因為國際油價攀升而有所收斂，還持續擴大。美國能源資訊署（EIA）的報告顯示，今年九月全球原油供需缺口達每日262萬桶，較8月的125萬桶進一步擴大，因而刺激國際油價向上突破。

原油供給面之所以出現增長瓶頸，原因有四：第一個、也是最重要的原因，就是原油產業長期投資不足，使非OPEC（石油輸出國家組織）國家原油產量增長受限。摩根大通六月即表示，受削減負債、提高配息及減碳目標等因素影響，全球上游油氣產業投資缺口持續擴大。過去7年，上游油氣產業資本支出預算已減少2/3，預期未來10年投資缺口高達6千億美元，這將使國際油市無法滿足基本的需求增長。

第二個原因是石油輸出國家組織成員國及盟國（OPEC+）的增產策略保守。10月初，OPEC+會議仍維持每日40萬桶的緩慢增產速度。OPEC+國家不願快速增產，主要是因對全球經濟復甦動能的持續性有疑慮，以及對伊朗原油回歸國際市場可能引發的價格下跌預留空間，此外，2014年後長時間的低油價也讓OPEC+國家財政吃緊。