海外設廠尤其如此。美國亞利桑那、日本熊本與德國德勒斯登，面臨不同的氣候、自然資源與基礎設施條件。擴廠決策不能僅以製程與市場需求為依據，還必須衡量廠址的長期風險承受能力。
兩年環境投資：從減碳走向水資源與自然韌性
依台積電年報揭露，其環境投資由2024年的新台幣390.10億元增至2025年的495.28億元，增幅約27%。惟2024年表列範圍為台灣廠區、2025年為全公司，兩年數字只能看出趨勢，這些投資依公司分類涵蓋污染防治、資源節約、節能、溫室氣體減量、廢棄物處理及環境管理等項目，性質屬環境投資，不宜全數視為氣候調適投資。
另外，年報將環境「費用」與「投資」分欄揭露，同期環境費用由244.78億元增至334.39億元，觀察企業環境支出時宜一併參考。
依台積電年報及永續報告書，其永續措施可歸納為四組。第一是再生能源與減碳：全球營運據點的再生能源使用比率由2024年的14.1%提高至2025年的20.1%；已簽約的再生能源購電容量由2024年底的4.4 GW增至2025年底的7.3 GW，並持續推動節能改善。
第二是水資源：台灣廠區再生水替代率由2024年的17%提高至2025年的18%，並將海水淡化納入多元水源規劃；美國亞利桑那廠已開工興建再生水廠，並參與當地流域用水效率改善；日本熊本廠（JASM）則推動地下水復育，截至2025年累計約800萬立方公尺。
第三是循環經濟與生物多樣性：2025年廢棄物回收率為98.1%，台中零廢製造中心於2024年正式營運；公司並首度將生物多樣性列為重大議題，提出自然與生物多樣性無淨損失的長期策略。
第四是資金安排：台積電多次發行綠色債券，依發行公告，募得資金用於綠建築、使用再生能源及綠色環保相關支出。
這些投入的性質各不相同，儘管揭露的會計科目並未以調適作為分類，但購買綠電主要屬於氣候減緩與轉型風險管理；再生水、多元水源、防洪與備援系統與實體氣候調適較直接相關，例如公司在氣候風險因應措施中揭露將Fab 22基地墊高五公尺以降低淹水風險；生態復育則可能改善流域環境並提升社會接受度，均為真正的調適投資。
調適金融的重點，不是貼上綠色標籤，仿效台積電的永續投資；而是從環境成本走向長期競爭力。
永續投資不必然只是增加成本，也可能透過資源效率、成本節約與營運穩定，創造可以衡量的財務價值。環境投資與氣候調適投資雖不能完全畫上等號。節能設備與減碳措施主要屬於氣候減緩（Mitigation）；水資源備援、防洪設施、極端高溫防護及營運持續能力，則更直接涉及氣候調適（Adaptation）。
調適金融是為降低氣候實體風險、增強承受與恢復能力而配置的資金。企業可以透過自有資金、銀行融資、符合用途條件的綠色融資或其他資金結構支持相關工程；保險及風險融資則用於管理措施實施後仍然存在的殘餘損失。綠色債券、再生能源購電協議及供應鏈補助各有不同用途，不能一概視為調適金融工具。
對企業而言，核心問題不是永續支出占資本支出比重，而是投資能降低多少停工風險、節省多少營運成本、保護多少營收，以及是否改善長期融資與保險條件。只有將預期損失、情境壓力測試與投資淨現值結合，永續才真正進入資本配置決策。
對台灣中小企業而言，越南、泰國、馬來西亞及印尼具有供應鏈重組與市場拓展機會。然而，當地永續法規、執法能力與資訊揭露成熟度因國家及產業而異，不能籠統認定整個東南亞的法規均不完整。即使當地最低法遵門檻較低，氣候災害、能源中斷、國際客戶要求與出口市場規則仍可能決定企業的經營成本。
海外投資應同時看三條曲線：未來市場及營收成長、氣候與營運風險可能帶來的損失，以及今天投入調適資本後可保護的企業價值。若只比較地價、薪資及租稅優惠，而忽略水電供應、洪水與高溫，所謂低成本投資可能成為高風險資產。
中小企業海外設廠的六項優先投資
1. 水資源韌性：調查園區供水來源、旱季缺水及污水處理能力，視產業需求投資儲水、回收水或多元水源。
2. 能源與高溫調適：評估電網可靠度、備援電力、儲能、高效冷卻及員工熱壓力管理；再生能源則同時涉及轉型風險。
3. 廠房與基礎設施：在選址前完成洪水、暴雨、颱風及地震情境分析，將設備墊高、排水與結構防護納入工程設計。
4. 人員與營運持續：建立職業健康、熱浪應變、關鍵人才備援及供應鏈替代方案。
5. 自然與社區：評估對流域、社區及生態的影響，必要時投入自然為本解方與利害關係人溝通
6. 金融與治理：以ERM、營運持續管理、保險、氣候情境分析及資本預算審查，建立可追蹤的決策機制。
把永續、風險與未來營收放在同一張投資決策表，不是要求中小企業複製台積電的投資規模，而是學習其將長期資源需求納入擴產規劃的思維。對資本有限的企業而言，應優先投資那些能同時降低重大損失、穩定交貨與保護未來營收的項目，再以保險與風險融資處理剩餘風險。
調適投資是未來營收的保護機制
企業還需要有能力在水、電、氣候、人才與供應鏈變動下，持續把產能轉化為收入。對赴海外布局的台灣中小企業而言，當地法規要求即使尚未與先進市場完全一致，也不應成為延後永續投資的理由，應將未來十年的氣候、資源與營運風險納入今天的資本配置。
永續、風險管理與營收前景不是三份分開的報告，而應是同一個投資決策。調適投資不是額外的負擔，而是讓未來營收有機會真正實現的保護機制。
參考資料：台積電2026年第三季法說會、2024及2025年年報與永續報告
作者｜白佩華 PH Pai
為風險與企業韌性顧問，亦為(現任)企業集團策略長、企業永續與AI治理講師，長期關注企業風險、永續轉型、台商布局與氣候治理議題。現亦擔任永續節目主持人及專欄作者，致力以實務觀點連結風險管理、企業韌性與治理轉型，推動企業在不確定時代建立更具韌性的決策能力。
