川普關稅戰引爆加權指數經歷了史上最大的閃崩行情，以3月底收盤20695點至4月9日收盤17391點計算，短短5個交易日大跌超過3千點、跌幅逼近16％，融資減幅也創紀錄，投資人受傷慘重。
這時，各項護盤措施陸續出籠，從信心喊話、限空令到國安基金進場，總算暫時擋住跌勢。不過國安基金護盤重點是權值股、大型股，而中小型股要能有效止跌，公司實施庫藏股、買回自家股票，無論從籌碼面或公司對股價的信心表態層面來看，都有著重要的指標意義。
從過往台股歷次崩盤的經驗觀察，「國安基金＋庫藏股」由於有安定籌碼的作用、往往是股市轉危為安的關鍵因素。短期未必立刻反轉向上，但時間拉長、只要公司以真金白銀買回庫藏股，確實可對股價帶來一定的支撐。
國安護大盤 中小股靠庫藏
根據公開資訊觀測站的資料，從今年4月7日至25日止，上市櫃公司已有132家宣布實施庫藏股，但實際買回的只有3家，且僅力特（3051）執行完畢，其餘各家「只聞樓梯響」，誠意與效果都不足。因此後續須密切觀察庫藏股買回張數、金額與執行率；再搭配法人買超，且基本面仍佳或有轉機題材者，才值得優先留意。
進一步看，此時也可留意已宣示實施庫藏股，且符合法人買超、基本面仍佳的標的。其中光寶科（2301）在4月9日宣布實施庫藏股，且已買回張數與金額都高居目前所有宣示公司之冠。
光寶科從2020年經營團隊調整後，就開始優化產品結構，從代工元件製造轉型為系統整合解決方案提供者，提升附加價值，並積極切入整合AI伺服器電源管理與液冷系統的解決方案。去年每股稅後純益（EPS）雖略低於前年，但大致仍保持穩健態勢。今年第一季營收年增率也有26.6％的不錯成績。可留意月底法說會對後市的展望，伺機布局。
非電子股方面，生技族群已有不少公司宣布實施庫藏股，其中較積極的是美時（1795），公司公告預計買回庫藏股四千張，截至4月25日已買回3190張。公司指出，雖然美國占銷售比重達42％，主要是戒毒癮與抗血癌藥物，不過，今年銷美的產品都已進入通路端，所以關稅影響不大；未來再觀察關稅政策變化，若有必要，將尋求在美國生產的可能性。
另外，美時也積極在東南亞擴大併購，今年已經收購抗發炎藥物Alpha Choay，以及越南的新產品組合。法人預估，今年底前還有至少一至兩個併購將定案，公司希望3年內在東南亞的營業額能與韓國相當。且後續至少有3個利基學名藥將在歐美上市，法人看好美時今年營收維持兩位數增長，獲利更可能挑戰兩個資本額，目前本益比在相對低檔，值得留意。
搭配法人買超 後市可留意
至於已宣示卻尚未買回庫藏股的公司，則可留意法人積極買超者。以中磊（5388）來說，在3月法說會時曾釋出第二季起訂單逐漸回升的好消息，可惜受到關稅干擾，目前不確定性提高。不過今年預計配發4.6元現金股利，目前本益比與現金殖利率都已回到合理水準，可持續觀察庫藏股實施狀況與營收表現。
屬於光寶集團、生產印刷電路板（PCB）原料銅箔基板為主的金居（8358），近年受中國廠商在高溫高延展性銅箔基板（HTE）殺價競爭的威脅，積極調整產品結構，轉攻高階應用的特殊銅箔基板，目前在伺服器新平台PCIe5的滲透率逐季提高，並已進入下一代AI伺服器產品測試，去年已占營收5成，今年目標是達到6成以上，有效避開殺價競爭衝擊。
營運方面，第一季雖是傳統淡季，但因客戶從去年底開始因應貿易與關稅風險，提早下訂並積極備貨，加上當時銅價上漲帶動搶料潮，推升第一季營收季增率維持正值，且優於市場預期。
至於第二季，雖然面臨關稅政策與景氣下滑等不確定因素，但目前訂單與出貨都維持正常，且特殊銅箔產品仍是主要成長動能。法人評估，金居在第一季營收成長，且冬季電價相對夏季較低，第一季毛利率有機會走揚，後續可觀察營收與銅價走勢，伺機買進。
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