當川普當選又碰上COP29，投資ESG還有錢賺嗎？法人建議這樣部署，亞太潛在贏家和輸家有哪些？

川普再次當選，但不會改變全球淨零

富蘭克林證券投顧表示，氣候峰會是敦促各國採取氣候行動的重要場合，儘管川普勝選可能讓今年達成重要協議的難度升高，但根據歐盟氣候監測機構哥白尼氣候變化服務(C3S)追蹤(11/7)，2024年全球平均溫度預估將比工業化前時期高出至少1.55度、將是史上最熱的一年。

今周刊聯合國氣候變遷大會(COP 29) 現場直擊及報導

這也顯示全球面臨升溫控制及極端氣候威脅之嚴峻，並不會因為選舉或政治議題而改變。預期川普2.0可能會減緩美國應對氣候變遷的行動速度，但不會改變全球淨零排放的方向。

富蘭克林證券投顧表示，著眼今年以來乾淨能源產業股價已遭受龐大的壓力，我們認為市場已部分提前反應共和黨贏得選舉後的監管環境可能出現變化的利空。

面臨短線逆風猶存、中長期結構性趨勢不變之際，建議已進場投資人耐心續抱等待利空出盡的反彈，空手者可採分批加碼及大額定期定額策略，透過全球氣候變遷股票型基金掌握長線淨零轉型商機。

富蘭克林坦伯頓全球氣候變遷基金經理人克雷格·卡麥隆表示，在共和黨全面執政的政治版圖下，未來可能會推動嚴重阻礙乾淨能源倡議的立法，但要完全取消通膨削減法案(IRA)將是一項艱鉅的任務，涉及可能持續數年的法律挑戰。

預期共和黨可能會針對法案中缺乏成本競爭力、嚴重仰賴補貼及創造有限就業機會的內容進行削減或廢除，反之，對於具備生產成本較低且有助於就業機會的產業(尤其是共和黨州)，預期受到的影響將相對較小。

克雷格·卡麥隆指出，面對川普2.0對氣候變遷主題的風險與機會，採取兩策略因應:

(1)全球化布局

避開易受川普政策影響的領域: 例如未來川普政府可能透過行政命令限制新的離岸風力發電審批，我們在離岸風力發電的布局將側重在我們最有信心的區域，例如英國。

(2)精選「美國製造」受惠標的

著眼於太陽能是美國最便宜且豐沛的電力來源，不論政府是否提供補貼，太陽能產業都具備巨大的成長潛力，我們認為太陽能產業面臨的政治風險不大。因此，我們仍看好太陽能產業的前景，尤其是在美國國內生產的太陽能公司，預期將在美國更嚴格限制中國進口產品的政策環境中脫穎而出。

富蘭克林坦伯頓全球氣候變遷基金績效

資料來源：晨星、理柏資訊，台幣計價截至2024/10/31，取晨星分類為「產業股票-環境生態」類型，波動風險為過去三年月報酬率的標準差年化值，波動風險排名居前代表風險較低。基金過去績效不代表未來績效之保證。

富蘭克林坦伯頓全球氣候變遷基金定期定額投資價值(本金+損益)與報酬率

資料來源︰理柏資訊，以美元避險A(acc)股-H1型為準，台幣計價，截至2024/10/31，報酬率可能因投資價值小數點以下四捨五入而有些微差距。

碳邊境稅時代來臨！亞太潛在贏家和輸家有哪些？

瑞銀投資銀行研究部大中華區可持續發展研究主管胡炳熙表示： 「我們認為全球新興的碳邊境制度將步入多年發展期，產生重大財務影響。亞太地區作為全球供應鏈的重要組成部分，將受到嚴重影響。」

「通過分析 65 個市場中 22 個產品組的貿易和碳排放資料（覆蓋超過100萬組貿易對），我們識別出 70多家潛在正面/負面敞口最大的公司（亞洲（除日本外）25 家；日本23 家；歐洲、中東和非洲13家；美國17 家）。」

目前影響：歐盟鋼鐵

我們研究了歐盟的碳邊境調節機制（CBAM），作為首個主要的碳邊境制度。我們預計最早從 2026 年開始將對 鋼鐵產生重大影響，因為這將：1）大幅提高不銹鋼進口成本（約為交易價格的21-26%）；2）加速向低碳生 產替代方案轉型，廢鋼以及使用天然氣/氫氣的直接還原鐵（DRI）制鋼價值鏈可能成為受益者。

未來影響：碳邊境擴大，亞太潛在贏家和潛在輸家

隨著除CBAM外的碳邊境制度出現，它們可能為碳強度較低的國內產品打開上行空間，取代高碳強度進口產品。在全球範圍內，我們認為基礎金屬（歐盟、日本、美國）、非金屬礦物（澳大利亞、歐盟、日本、美國）、非能源礦產（印尼）以及橡膠和塑膠（日本）的國內生產商可能受益，因其更低的碳強度可能較進口產品具有成本優勢。

相反，碳強度較高的 20 家出口商面臨下行風險。我們估計隨著碳邊界成形，東盟（金屬製品、非金屬礦物、 橡膠和塑膠）、印度（基礎金屬、電子和電氣設備、金屬製品、橡膠和塑膠）和俄羅斯（基礎金屬、化學品、 金屬製品、非金屬礦物、橡膠和塑膠、木材和紙張）中，碳排放強度較高的部分出口商可能面臨成本升高及需求萎縮。

篩選受影響的股票

我們根據其相關產品和地域敞口（1.不銹鋼；2. 廢鋼和DRI-EAF（電弧爐）；3. 國內受益者；4. 面臨潛在出口 產能過剩風險的企業），提供了相應的公司篩選。