今年初在本刊率先提醒投資人大幅減碼的知名財經作家張真卿，4月時持續透過出版新書提醒投資人，本波台股下跌的力道與時間將是2008年金融海嘯以來首見，「回測十年線恐難避免。」並推估要到二三年下半年，景氣才會落底回升。
如今，論及對接下來整體台股與經濟格局的展望，張真卿仍然從歷史脈絡開始談起。他表示，台股的多空循環與全球景氣興衰密不可分，幸運的是，全球30多年來每一波景氣繁榮，台灣都站對位置。例如1990至2000年是個人電腦，2009至2021年是智慧型手機。至於2000至2008年，「當時台商大舉前進中國，享受到『金磚四國』之一的中國紅利。」
張真卿歸納這幾波景氣大循環的特色，大多是以科技創新為主軸，且每個世代都有具代表性的科技產品。「但這幾年手機已進入成熟期，需要新產品刺激新需求。」而股市也會在景氣循環與新舊產品交替之間進行調整，「十年線就是景氣循環的分界。」
此外，過去兩年全球央行的大撒幣政策引發通膨，也到了必須調整的時候。還有一件巧合的事，每當景氣下行時，往往伴隨著戰爭，例如1990年初的波灣戰爭、2001年的911恐怖攻擊，今年則有俄烏戰爭。以上這些因素的加總，是他至今仍然認定台股終將回測十年線的主要原因。
明年第一、二季間可望落底
另外，他特別注意外銷訂單年增率，由於外銷訂單從接單到出口約需3個月，是景氣的先行指標，目前年增率已連2個月轉為負值，顯示未來至少一季的出口都不樂觀。以台灣過往經驗來看，年增率要由負轉正，約需要半年至三季，屆時景氣燈號也可望脫離藍燈區、恢復到「景氣穩定」的綠燈，因此他預期景氣會在明年二、三季之間落底。
至於台股落底時間，張真卿預期會比景氣復甦領先約一季，「應在明年一、二季之間。」至於大盤若觸及十年線是否真正止跌？他則提供了一個測試的方法，「大盤跌到十年線時，買一張台灣五十試水溫。」若買進後三周指數不再破新低、甚至手中的台灣五十開始賺錢時，就可以逐步加碼個股。若再破低，代表修正還沒結束，直到連三周不再破低為止。
若確實看見了重返多頭的訊號，那麼，下一世代「台灣站對位置」的創新產品又會是什麼？張真卿點名，非「智慧電動車」莫屬。他指出，智慧電動車是由馬達取代引擎、電池取代汽油、充電取代加油，加上大量的電子零件組成的全新科技產品，這種替代效應扭轉台灣原先在全球汽車產業的劣勢，台灣在智慧電動車「從無到有」的成長性非常值得期待。
超前部署新主流智慧電動車
所以張真卿建議的選股方向，就是切入智慧電動車領域的電子公司，至於傳統的汽車零件，並非從無到有，因此效益不大。此外，他提醒，汽車首重安全性，一項零件往往必須經過長期測試才能獲得車廠認證並採用，因此已獲認證、或有大廠挹注資源，未來較容易取得認證的標的為首選。
附表中的個股，就是張真卿認為符合以上條件、未來5到10年有機會大放異彩的公司。其中不乏大廠積極布局的影子，例如台達電（2308） 已布局多年，近期喊出「2030年營收破兆元」；裕隆（2201）與鴻海（2317）合作，打造第一輛國產電動車；聯電（2303）則提供產能給台半（5425），深耕車用晶片的製造；聯發科（2454）旗下則有晶心科（6533）的晶片設計，以及參與鈺太（6679）的私募案等。
從年初至今，台股似乎正照著張真卿編寫的劇本行進中。而在投資人日漸悲觀之際，他卻愈來愈樂觀。他並將這兩年的空頭行情比喻成一條隧道，目前雖然還沒到盡頭，「但已能看見盡頭透出的亮光。」
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