二月下旬俄烏戰爭爆發，西方國家對俄羅斯原油實施制裁，供需失衡導致國際油價飆升，上半年西德州原油價格多在每桶一百美元以上，六月更一度漲破一二二美元，連帶導致美國零售汽油價格來到每加侖五美元的高價，促使六月美國消費者物價指數（CPI）年增率攀升至九．一％，也讓能源類股成為上半年美股十一大板塊中的唯一贏家。
但近兩個月，國際原油價格持續回落，目前，西德州原油價格已跌至每桶九十美元以下、布蘭特原油價格則跌至每桶九十五美元左右，與今年三月高點相比，已有將近三成的跌幅，走過大半年多頭行情，原油市場是否即將出現轉折？
回顧近期這波市場修正，投信業者指出， 主要原因在於， 經歷上半年供需嚴重失衡的情況， 目前原油市場﹁供需缺口正逐漸趨緩﹂，以西德州原油期貨價格為例， 雖然目前該期貨近遠月轉倉價差仍維持「逆價差」，顯示原油仍處於供不應求，「但相較過去三個月，逆價差落在二到三％之間，目前逆價差已明顯收斂至負○．五％。」
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人余冠廷也分析，雖然目前原油供給吃緊，但因疫情時期產生的供應鏈不確定性，許多廠商出現「超額下單」（overbooking），並衍生出砍單與庫存堆積問題。在全球貨幣政策緊縮的趨勢下，廠商們開始調整庫存、訂單，壓低需求，導致油價走向「緩和的熊市」。
庫瑞看好未來1年油價將回漲。（圖／Getty）
先買大宗商品，再擔心衰退
另以零售價格觀察，法人指出，目前美國汽油平均價格已連十一周下跌，創逾十年來最快下跌速度，且據美國能源情報署（EIA）八月二十四日發布資料，十九日當周，反映美國原油需求指標的「美國汽油產品供應量」，以平均每天年減近十二％的速度下滑，加上七月美國個人消費支出（PCE）月減○．一個百分點，「民眾縮減支出，也將影響油價需求。」
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