受中國削價競爭競爭影響 茂迪獲利下滑
2024年太陽能市場，寒冬未過，從台灣太陽能模組市場來觀察，今年Q2和Q3的銷售數量，分別為1,026,301板及962,029板，整體銷售數量下滑約6.3%，主要市場仍受到紅色供應鏈的影響，以及台灣集中項目進度仍然落後。
台灣2022、2023和2024年同期太陽能模組（板）銷售量對比圖，2024年銷售量為三年來最低。圖片來源：優分析
進一步從，太陽能模組平均銷售單價(ASP)來看，7月短暫性的復甦後，9月再次創下平均新低價，根據茂迪(6244-TW)認為，ASP在Q4仍有下滑的壓力，短期內國內市場競爭依然激烈。
2022、2023和2024年太陽能模組平均銷售單價對比圖，2024年平均銷售單價為三年來最低，且在7月短暫性的復甦後，9月再次創下平均新低價。圖片來源：優分析
不過市場也並非都是壞消息，2024年11月15日，中國財政部和稅務總局發布公告，宣佈自2024年12月1日起，將部分光伏產品的出口退稅率從13%下調至9%。這意味著太陽能模組出口企業在出口時可獲得的退稅金額將減少，直接增加了企業的出口成本。
具體而言，退稅率下調4個百分點，可能導致企業利潤空間受到壓縮。業內人士估算，若出口組件價格為每瓦人民幣0.75元（約新台幣3.35元），企業需將價格提高約0.02至0.03元人民幣（約新台幣0.09至0.13元）才能抵消退稅率下調所帶來的成本增加。
進一步看到中國海外市場，根據中國太陽能電池貿易月度監測報告，2024年1-9月出口額雖然同比大幅度下滑31.7%，但是出口量卻增長了27.4%，顯示市場競爭相當激烈，出的貨多了，但出口額卻快速下滑。
2024年1-9月中國太陽能電池出口額雖然同比大幅度下滑31.7%，但是出口量卻增長了27.4%。資料來源 : 中國太陽能電池貿易月度監測報告、中國海關總署
從出口目的地來進行觀察，太陽能去中化正在部分區域發酵，包含東盟、歐盟、荷蘭、西班牙、荷蘭、日本、澳大利亞，出口額都顯著下滑，相對應上升的有印度、巴基斯坦、沙特阿拉伯，這些區域更依賴中國太陽能。
2024年1-9月中國太陽能電池向歐洲、東盟和日本等國的出口額有所下降，但在印度、巴基斯坦、沙特阿拉伯等區域呈上升趨勢。資料來源 : 中國太陽能電池貿易月度監測報告、中國海關總署
展望2025年台灣太陽能市場 :
1、 台灣內需市場是否能重啟成長動能
從總預算來觀察，2025年風電與光電將達332 億元，而2024年的風電與光電預算僅273 億元，預算增加幅度達21.6%。不過從前面的資訊，我們很清楚的知道一件事，當產品ASP下降，要讓產值大幅度上升，這意味將有更大的安裝量，才可能發生。
舉例來說，9月台灣太陽能模組一板平均單價為3617元，相較去年下滑17%。如果以預算來看，假設明年增幅21.6%，則安裝量有望增加46.5%，目前截止2024年9月太陽容量為13.7GW，今年恐怕只能達1.7GW安裝量，若依預算推算明年可達2.49GW，但這可能還是低估。
因為距離經濟部長郭智輝表示，2026年11月將達成太陽光電20GW的目標。2025年1月至2026年11月預計要完成約6GW的安裝量。平均一年要在3GW以上。
距離經濟部長郭智輝表示，2026年11月將達成太陽光電20GW的目標。2025年1月至2026年11月預計要完成約6GW的安裝量。平均一年要在3GW以上。資料來源 : 經濟部能源署
2、 海外市場日本，隨著去中化可能贏來更大的機會
根據日本經濟產業省的資料，截至2023年12月底，日本的太陽能發電累計裝置容量約為73.1吉瓦（GW）。 為達成2030年裝置容量103.5至117.6 GW的目標，未來每年需新增約4至5 GW的太陽能裝置容量。
此外，東京都政府計劃自2025年4月起，要求新建住宅安裝太陽能光電板，這將進一步推動太陽能裝置的增長。長期來看，日本在2024年至2030年期間太陽能板安裝量的年複合成長率（CAGR）預計約為 7.14%，隨著去中化表現，對非中企業者來說，將有望迎來更多機會。
日本計劃2030年裝置容量103.5至117.6 GW的目標，未來每年需新增約4至5 GW的太陽能裝置容量。資料來源 : 日本經濟產業省
3、 太陽能模組技術出現了顯著的轉變
N型技術取代P型技術，N型技術（如TOPCon和HJT）因其更高的效率和更長的壽命，逐漸成為市場主流。根據InfoLink Consulting的報告，預計2024年PERC（P型）電池的市占率將從2023年的60%下降至約25%，並可能在2025年進一步降至個位數。
M10尺寸取代M6尺寸，在矽片尺寸方面，M10（182mm）尺寸逐漸取代了M6（166mm）尺寸，成為市場的主流選擇。這主要是因為M10尺寸在效率和成本方面具有更高的優勢。 總體而言，2024年太陽能模組市場正經歷技術和尺寸的雙重轉型，N型技術和M10尺寸的普及，標誌著行業向更高效率和更低成本的方向發展。
四大機會成就茂迪的高成長
其一，隨著中國太陽能內捲市場逐步淡化，加上中國政策利空有望使海外市場迎來機會，首要觀察第四季台灣太陽能模組平均單價(ASP)是否能止跌。
其二，台灣政策將迎來大利多，2024年太陽能安裝量僅1.7GW，而2025年及2026年預期將有3GW的表現，從114年中央總預算案上可以看見端倪。
其三，日本市場已是茂迪主要市場，隨著日本2025年政策利多，也有望帶動茂迪的出貨量。
其四，茂迪為國內太陽能技術領導者之一，產線已全面更換為N型 G10TOPCon產品，同業競爭力相對高。整體預期，茂迪在2025年營運將相對2024年樂觀。
※本文授權自優分析，原文見此。
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