ESG綠色投資小心掉入「漂綠陷阱」！先了解強制、自願碳市場有

關於碳市場的投資我們要如何理解？由於各國新的碳法規、碳排放交易機制最近一直在調整。我們要如何看待碳市場的投資？這會是投資機構及投資人必須關注的議題。

不丹、巴拿馬森林資源豐富　有能力輸出碳權

首先，我們觀察到少部分的非工業小國已經達到碳中和或是負碳排放的情境。反之，這些小國可能會是值得觀察的綠色投資標的。

例如，不丹。不丹是喜馬拉雅山上的一個內陸小國，位於世界上人口最多的兩個國家——印度和中國之間，其經濟規模非常小，年GDP只有26億美元左右。

不丹的經濟活動主要是農業、林業、旅遊業和水力發電，為了保護該國的自然資源並防止生態系統退化，其憲法要求政府至少將其總土地的60%保持在森林覆蓋率之下。因此，不丹不僅是碳中和的，而且是負碳的。

另一個負碳國家案例是巴拿馬。巴拿馬是連接大西洋和太平洋的著名巴拿馬運河的所在地。巴拿馬森林約佔該國總面積的64%，承諾到2050年將該國能源的總碳排放量減少24%，到2050年在全國範圍內恢復50,000公頃的森林。

這類負碳國家是有能力輸出碳權的。當然，巴西、印尼、馬來西亞、柬埔寨等等，都具備自然碳權輸出能力的國家。至於碳捕捉、生質碳…等等，就屬於科學範疇的碳權範圍，較適合缺乏天然資源的開發國家發展碳權項目。

在討論投資碳市場之前，我們必須了解兩個截然不同的碳市場機制，這兩個市場經常被投資人混淆，一個是強制碳市場，另一個是自願碳市場（VCM），它們的運作方式非常不同。

兩者中規模小得多的是自願碳市場，個人、企業或政府可以從自願碳市場購買高品質碳權或投資於減少溫室氣體排放的綠色專案。例如微軟和蘋果宣布到2030年，他們要實現企業碳中和目標。這些國際級公司，正在通過投資這類的綠色專案及購買碳權來實現這一淨零目標。

目前，全球自願市場持續增長規模，最新估計的市場總價值約30億美元左右。但是，碳自願市場不見得受到完善的法規監管，所以，想要涉足這類自願碳市場交易的企業或個人必須非常謹慎！

另一個對於激勵企業直接減碳以獲取回報的更重要碳市場，就是被稱為碳排放交易機制（ETS），也就是國家強制性碳市場，大部分的國家都採用此類機制來激勵企業加速減碳，這些市場包括英國、哈薩克、日本和中國的歐盟排放交易系統（EUA）、墨西哥、加州、俄勒岡州、華盛頓州、魁北克省等等。

國家強制性碳市場相對自願碳市場，非常有效率的達到激勵企業減碳的效果，粗估2022年全球各國政府通過碳排放交易機制中的碳配額銷售，籌集了超過630億美元的綠色資金。

觀察碳排放交易機制　歐盟是重要參考對象

截至2023年，全球有28個碳排放交易機制在運營，估計覆蓋了全球碳排放量的 17%。這是一個受監管的市場，而且具有國家政策監督，易於驗證。

要了解碳排放交易機制的運作方式，就是要參考歐盟的碳排放交易機制，它與所有交易機制一樣，遵循「Cap and Trade限額與交易」的邏輯，其中歐盟對可以排放的CO2量設定上限，該機制下的排碳企業每年必須達到規範的減排額度。

歐盟碳排放交易機制目前涵蓋歐盟10,000多家電廠和排碳工廠、能源密集型重工業（如煉油廠和鐵、鋁、水泥和紙業），以及歐盟境內航空公司航班的碳排放。自2005年以來，該碳排放交易機制範圍內的碳排放量下降了34%左右，成效卓著！

碳市場有那些投資標的分類？例如Green Project Base。首先，我們來看自願碳市場。自願碳市場大部分都是綠色項目，大多數產品都是關於投資減碳項目，也就是說企業投資自願碳市場項目的目的是為了用來抵銷（Offset）自身的排碳，並非為了交易獲利。

還有聯合國碳抵銷平台（United Nations Carbon Offset Platform），它就是一個自願碳市場電子商務平台，公司或個人可以在其中購買碳權，以抵銷溫室氣體排放或支援氣候變遷綠色行動。

再例如Green ETF，Energy Transition Strategy ETF就是這類金融商品，但是，它並非直接投資於碳市場，而是追蹤Quantix能源轉型指數的權益型商品。

政府、企業和個人越來越關注碳排放對環境的影響，目前自願和強制性市場正在加速增長，相關的投資標的越來越多。無論是自願碳市場的碳權，或是Green ETF，或是Green Project，目前都遇到相同的挑戰——如何避免「漂綠」的投資標的或項目。

碳市場升溫中，投資宜停看聽！