「二○二一台灣併購金鑫獎」得獎名單日前出爐，國泰投信旗下「國泰永續私募股權基金」與加拿大魁北克退休金管理機構（CDPQ）合資，共同收購沃旭能源持有的大彰化東南離岸風場五○％股權的交易案，獲頒「年度最具代表性併購獎」及「最佳創意併購獎」兩項大獎，成為本屆大贏家之一。從投資金額七五○億元新台幣來看，本案躋身二○二○年全球前十大收購案之列；但它的「代表性」與「創意價值」，絕非只從投資金額就能衡量。
「一座風場從建置到維運階段，每個可能遇到的狀況我們都要考慮，都要設法做到風險控管。」回顧過程，國泰私募股權總經理胡全彥首先談到的，是風險評估的難度。
他表示，為了此樁收購案，必須地毯式調查全球每座風場的「發展史」，盡量掌握風場可能發生的意外細節。還要針對各種情境變化，對風場營運進行完整的敏感性分析。然而做到這些「基礎工程」，也只是完成了這趟財務投資風險評估的第一步。
搞懂雙方權責 靠「換位思考」
接下來，「合資公司如何與沃旭在風場後續營運上達成共識、併購案各方的權利義務等，都要有明確的框架。」這個攸關風險分擔的層面中，胡全彥舉例，這樁併購案相關的各項合約，牽涉多達二十種不同的權利義務，其中包含由沃旭保證風機利用率、為大部分的興建風險提供擔保等。「這些攸關投資風險的合約細節，國泰永續私募基金的團隊，都得透過技術與法律的專業能力，逐一調查、再三確認。」
胡全彥坦言，過去缺乏類似經驗，因此在確認權責的過程中，「我們往往需要轉換角色，才能從不同的立場中理解彼此。」無論如何，光是完成風險評估的工程，就宛若一趟摸石過河的高難度長征。
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