跟上ESG投資浪潮先搞懂這些！

課程9. 《ESG投資實戰》那斯達克主管教你：
一次搞懂ESG十大指標與分數查詢平台

近年來，永續發展議題受到各方關注，各國交易所陸續要求上市企業需要完整申報財務與非財務資訊，以及落實對環境、社會、治理的責任與申報。

但各種指標多如牛毛，在第九堂課中，我們請到那斯達克(Nasdaq)大中華業務開發副總監David Chen，解釋ESG指標的重要性，並幫我們選出國際間衡量ESG表現的十大指標。

2020年9月，國際財務報導準則基金會（IFRS Foundation）提出「永續性報導準則諮詢文件」（Consultation on Sustainability Reporting），對於建立全球性永續報導標準進行研究與調查。2020年12月23日，國際證券管理機構組織（IOSCO）也表示全力支持 IFRS 基金會設立新永續準則委員會。

IOSCO 是全球證券監管的最大跨國組織，對於上市公司ESG申報資訊標準與平台建立非常重視。因為這涉及到「ESG 相關投資金融產品」的資訊正確性及透明度評鑑，與投資人權利極為相關！

從投資上市公司的角度來看，企業是否符合這些原則，將影響在業務策略有效執行的能力，以及企業長期的價值。每個公司都有營運風險和財務風險，ESG就反映出一家公司面對管理營運風險的能力。過去我們評鑑一家上市企業是否值得投資，以財務面上，所有的數據都非常精簡具體，但非財務面上，卻一直沒有精確的普世標準。過去十幾年來，大家開始在談企業社會責任（CSR），或是上市公司治理的合規與法規遵循。

現在，國際上傾向以ESG作為非財務的投資指標依據。因此，上市公司ESG申報資訊標準與平台建立更顯重要。新加坡交易所就是一個非常好的例子：2020年12月中，新加坡交易所（SGX）通過一項2,000萬美元的計劃，計畫目標在於提高其可持續發展能力和計劃。其中一半預算用於發展ESG相關的產品、服務和平台，而另一半將用於金融生態系統的能力建設，加強內部數位能力和增加企業社會責任承諾。

SGX表示，作為市場運營商和監管者，我們可以影響和推動對可持續發展和綠色金融市場的更大承諾。

接著在2021年02月26日，新加坡交易所與平安集團旗下的金融壹賬通宣布共同建立亞太區ESG平台，主要在於協助新加坡上市企業的ESG信息披露更加符合交易所申報標準以及申報的有效性，這個平台能夠幫助新加坡上市企業更有效地管理ESG的信息發布。同時希望解決企業在披露ESG信息時碰到的問題：包括結構複雜、標準過多、缺乏有效數據以及行業規則不斷的變化….等等。

為什麼企業開始積極推動ESG呢？我認為有以下原因：首先是投資人關注上市公司在ESG上面的表現，其次是金融產品指數公司如MSCI，在設計投資組合時，會把ESG的具體表現納入關鍵評比。而供應鏈當中的大企業愈來愈被要求擴大對ESG的監督與控制，中小企業供應商也會被要求重視ESG。

在學術界、證券分析師、媒體、債信評級公司以及眾多的信息揭露架構組織如Global Reporting Initiative、Carbon Disclosure Project、MSCI ESG Ratings等，近年也對上市公司ESG的表現非常關注。當IOSCO把標準訂下來，將來投資分析把ESG指標納入也是遲早的事。如何衡量企業的ESG執行和管理能力？美國 Nasdaq 在 ESG 三大領域也分別各訂出了10個指標（如表）。

關於上面Social指標分類，基本上都與企業人力資源有關，例如兩性人才比例、決策層人才多元化、傷工比例、工作環境安全…等等。企業員工做為公司的夥伴，自然也會希望公司能滿足ESG的要求，而爭取優秀人才投效與留才成效，也和ESG有正相關。

Corporate Governance （G）中，有一項非常值得台灣供應鏈企業關注：Data Privacy（資料隱私與保護）。未來資訊安全、資料保護必定是國際供應鏈審查的一環，台灣以半導體為主的優秀企業必定擁有許多營業機密與資料，提高資料保護涉及企業經營安全，過去一年有太多知名企業被駭客入侵竊取資料，我國知名供應鏈企業必須加強 ESG 中的「Data Privacy」，台灣有很多企業都在做數位轉型，歐美企業運用科技來幫他們輔助公司治理，例如董事會程序、紀錄、信息保密、數據隱私保護等等，有很多面向都是應用科技的解決方案，值得參考。

所以，目前台灣的交易所積極推展ESG各項信息，跟全球其他40個證券交易所一樣，是處於中等生的表現，已經與利害關係人與企業開啟對話，也已經有投信公司設計ESG或永續指數相關的金融產品，例如綠色債券、永續共同基金等。

檢視目前全球證券交易所，世界上已經有12個證交所將ESG納入上市上櫃審查條件，還設定了一些做到ESG的上市規費可抵減，不遵守ESG的公司的強迫下市等規定，也有嚴格的稽核與ESG資訊揭露實施辦法。未來將會有越來越多的交易要求上市櫃公司繳交企業社會責任（CSR）報告，但ESG的範疇遠比CSR為廣，因為CSR僅是針對個別公司，但ESG覆蓋到企業所參與的供應鏈。

上市公司實施ESG的規劃和策略，長期來看，對內對外有兩個影響：ESG對強化公司長期經營的競爭力和體質是有正相關的，這是對內的影響；對外的話，公司對市場、投資人之間，ESG表現會是重要的投資判斷標準。比如挪威主權基金

投資了很多台灣的上市公司，他們對ESG非常看重。因此台灣上市櫃公司不能低估ESG，因為全球重要的機構投資人，已經把ESG作為企業價值的判斷標準之一。

其中MSCI ESG Ratings是非常權威，針對上市公司和固定收益證券、貸款、共同基金、ETF和國家進行評分。MSCI根據行業領導者和落後者對 ESG 風險評級以及他們相對於同業管理這些風險的程度來判斷ESG等級。MSCI ESG 評等範圍有：領導者（AAA、AA）、平均值（A、BBB、BB）到落後（B、CCC）等幾個等級。

至於上市公司或投資人如何查找全球ESG的各種資源，Nasdaq 在2020年給出推薦，Nasdaq在“ESG RESOURCES FOR LISTED COMPANIES”，這份ESG 資源清單中詳細列舉各項ESG資源，非常值得行業人士參考。