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企業深耕永續,價值相對多50%!但永續表現差的企業,就不能投資了嗎?

企業深耕永續,價值相對多50%!但永續表現差的企業,就不能投資了嗎?
撰文: 工商時報/孫彬訓     分類:ESG投資趨勢     圖檔來源:達志 日期:2022-06-13

施羅德投資集團發現,企業永續與否,會影響其評價,也就是說永續表現愈好的企業,市場給予的評價也愈高;永續表現愈差的企業,就不得不以較低的評價來支付更高的資本與交易成本。

施羅德投資集團策略研究主管Duncan Lamont分析,永續表現差的企業和表現好的企業,過去一年的歷史本益比差距有49%。以產業來看,能源、原料等被視為較不永續的領域,其永續表現佳和表現差的企業,歷史本益比差距更可以達到七成以上。

 

但這不表示不能投資這些領域的企業股票。事實上,Duncan Lamont認為,透過鼓勵且支持公司走向永續,企業在市場評價上漲的誘因驅使下、會願意變得更永續,投資人也將有機會從其上漲的評價中獲利,因而創造出雙贏。

 

為了瞭解較永續的公司是否真的能得到市場較高的評價,Duncan Lamont以施羅德投資獨有的SustainEx模型分析MSCI全世界指數,將其企業分成四等分,包括最永續的前四分之一,與最不永續的後四分之一。他指出,最不永續的公司過去12個月的本益比是17倍,最永續的公司則為25倍。換句話說,如果兩家公司的盈餘相同,永續企業的價值大約多了50%。

 

此外,在大部分產業當中,永續表現佳的企業本益比較高,其中某些產業的差距又更明顯。以原料產業為例,最永續的企業其歷史本益比為23倍,最不永續的企業則為13倍;能源產業也有類似狀況,最永續和最不永續企業的歷史本益比各為19倍和11倍。

 

直到最近幾年,市場才開始更加關注環境風險。Duncan Lamont說,在2017/2018年之前,一家公司是否破壞環境對投資人來說並不那麼重要;但這樣的情況逐漸改變,許多產業永續表現佳和差的企業評價差距愈來愈大。他指出,這些變化大致與碳排放的財務成本增加相吻合。

 

Duncan Lamont觀察,投資人目前比較注意的還是ESG當中的「E」,即企業對環境帶來的風險,社會風險(S)相較之下關注度較低,而這也是投資人未來可以著墨之處。長遠來看,社會性的影響(如企業是否善待員工、是否銷售導致健康不佳的產品等)對企業的永續成長率也很重要。

 

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※本文授權自工商時報,原文見此

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